由于長(zhǎng)時(shí)間的煤炭供過(guò)于求，北方港口中轉(zhuǎn)速度明顯放緩，庫(kù)存矛盾進(jìn)一步深化，壓力也不斷向上傳導(dǎo)。本周期，北方港口交易活性繼續(xù)下降，現(xiàn)貨價(jià)格向下?lián)舸╅L(zhǎng)協(xié)價(jià)，跌幅明顯擴(kuò)大。
動(dòng)力煤價(jià)格加速下行
2020年4月1日，秦皇島煤炭網(wǎng)發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于546元/噸，環(huán)比下行5元/噸。現(xiàn)貨方面，發(fā)熱量5000大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格473元/噸，發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格537元/噸，均環(huán)比下行10元/噸。
本周期，環(huán)渤海港口動(dòng)力煤規(guī)格品成交價(jià)格繼續(xù)大幅面下行，跌幅在5-10元/噸左右。其中，秦皇島港4500大卡動(dòng)力煤價(jià)格為430-440元/噸，5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格為480-490元/噸，5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格為540-550元/噸，5800大卡發(fā)熱量動(dòng)力煤價(jià)格為570-580元/噸，均環(huán)比下行5元/噸。
秦皇島煤炭網(wǎng)研究發(fā)展部分析認(rèn)為，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)供給彈性顯著高于需求彈性，煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)向下尋底，北方港煤炭生產(chǎn)處于低效運(yùn)轉(zhuǎn)的窘境，庫(kù)存快速積聚，本期現(xiàn)貨長(zhǎng)協(xié)、期貨現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)下挫，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)延續(xù)跌勢(shì)：
一、需求端生產(chǎn)基本恢復(fù)，但消費(fèi)彈性低于生產(chǎn)供應(yīng)彈性。工信部最新消息，截至3月28日，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均開(kāi)工率已經(jīng)達(dá)到98.6%，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)。但區(qū)域性來(lái)看，受海外疫情影響，沿海地區(qū)外向型中小制造業(yè)的用電需求尚未完全恢復(fù)，煤炭網(wǎng)監(jiān)測(cè)的沿海六大電主要電廠日耗同比降幅超11%，沿海動(dòng)力煤市場(chǎng)供需寬松矛盾仍舊突出。
二、動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)面臨挑戰(zhàn)，港口高庫(kù)存矛盾深化。港口生產(chǎn)受制于需求不足，中轉(zhuǎn)效率處于近年來(lái)極低水平，煤炭在港口滯壓，造成鏈條中端淤塞。本周期，秦唐滄日均錨地船舶不足27艘次，船舶艘次與泊位數(shù)比僅有1/3.港口生產(chǎn)壓力加劇，目前裝船需求嚴(yán)重不足，庫(kù)存繼續(xù)高壘后即將達(dá)到壓力位，后續(xù)或?qū)⒎聪蛴绊戣F路集運(yùn)，低需下港口高庫(kù)存現(xiàn)狀與去庫(kù)需求矛盾將進(jìn)一步深化。
三、現(xiàn)貨價(jià)格跌破長(zhǎng)協(xié)，產(chǎn)生交錯(cuò)影響。隨著現(xiàn)貨價(jià)格不斷下挫，本周期港口實(shí)際交易價(jià)格刺穿年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)，且價(jià)差超過(guò)10元/噸，導(dǎo)致年度長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)承壓，結(jié)算價(jià)與兌現(xiàn)率掛鉤呈階梯優(yōu)惠。月底月初，處于長(zhǎng)協(xié)價(jià)格調(diào)整節(jié)點(diǎn)，4月份長(zhǎng)協(xié)價(jià)格下調(diào)大局已定，現(xiàn)貨與長(zhǎng)協(xié)價(jià)格將形成交錯(cuò)下跌的走勢(shì)。
由于長(zhǎng)時(shí)間的煤炭供過(guò)于求，北方港口中轉(zhuǎn)速度明顯放緩，庫(kù)存矛盾進(jìn)一步深化，壓力也不斷向上傳導(dǎo)。本周期，北方港口交易活性繼續(xù)下降，現(xiàn)貨價(jià)格向下?lián)舸╅L(zhǎng)協(xié)價(jià)，跌幅明顯擴(kuò)大。
動(dòng)力煤價(jià)格加速下行
2020年4月1日，秦皇島煤炭網(wǎng)發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于546元/噸，環(huán)比下行5元/噸。現(xiàn)貨方面，發(fā)熱量5000大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格473元/噸，發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格537元/噸，均環(huán)比下行10元/噸。
本周期，環(huán)渤海港口動(dòng)力煤規(guī)格品成交價(jià)格繼續(xù)大幅面下行，跌幅在5-10元/噸左右。其中，秦皇島港4500大卡動(dòng)力煤價(jià)格為430-440元/噸，5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格為480-490元/噸，5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格為540-550元/噸，5800大卡發(fā)熱量動(dòng)力煤價(jià)格為570-580元/噸，均環(huán)比下行5元/噸。
國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)供給彈性顯著高于需求彈性，煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)向下尋底，北方港煤炭生產(chǎn)處于低效運(yùn)轉(zhuǎn)的窘境，庫(kù)存快速積聚，本期現(xiàn)貨長(zhǎng)協(xié)、期貨現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)下挫，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)延續(xù)跌勢(shì)：
一、需求端生產(chǎn)基本恢復(fù)，但消費(fèi)彈性低于生產(chǎn)供應(yīng)彈性。工信部最新消息，截至3月28日，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均開(kāi)工率已經(jīng)達(dá)到98.6%，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)。但區(qū)域性來(lái)看，受海外疫情影響，沿海地區(qū)外向型中小制造業(yè)的用電需求尚未完全恢復(fù)，煤炭網(wǎng)監(jiān)測(cè)的沿海六大電主要電廠日耗同比降幅超11%，沿海動(dòng)力煤市場(chǎng)供需寬松矛盾仍舊突出。
二、動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)面臨挑戰(zhàn)，港口高庫(kù)存矛盾深化。港口生產(chǎn)受制于需求不足，中轉(zhuǎn)效率處于近年來(lái)極低水平，煤炭在港口滯壓，造成鏈條中端淤塞。本周期，秦唐滄日均錨地船舶不足27艘次，船舶艘次與泊位數(shù)比僅有1/3.港口生產(chǎn)壓力加劇，目前裝船需求嚴(yán)重不足，庫(kù)存繼續(xù)高壘后即將達(dá)到壓力位，后續(xù)或?qū)⒎聪蛴绊戣F路集運(yùn)，低需下港口高庫(kù)存現(xiàn)狀與去庫(kù)需求矛盾將進(jìn)一步深化。
三、現(xiàn)貨價(jià)格跌破長(zhǎng)協(xié)，產(chǎn)生交錯(cuò)影響。隨著現(xiàn)貨價(jià)格不斷下挫，本周期港口實(shí)際交易價(jià)格刺穿年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)，且價(jià)差超過(guò)10元/噸，導(dǎo)致年度長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)承壓，結(jié)算價(jià)與兌現(xiàn)率掛鉤呈階梯優(yōu)惠。月底月初，處于長(zhǎng)協(xié)價(jià)格調(diào)整節(jié)點(diǎn)，4月份長(zhǎng)協(xié)價(jià)格下調(diào)大局已定，現(xiàn)貨與長(zhǎng)協(xié)價(jià)格將形成交錯(cuò)下跌的走勢(shì)。
四、資本市場(chǎng)悲觀情緒加重，期現(xiàn)貼水進(jìn)一步擴(kuò)大。疫情在全球快速蔓延，給世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易造成嚴(yán)重沖擊，金融市場(chǎng)大面積飄綠，近月鄭煤2005合約最低跌至505.6點(diǎn)，貼水約30元/噸，而主力已移倉(cāng)遠(yuǎn)月09合約，最低跌至486.8點(diǎn)，遠(yuǎn)期看空情緒偏強(qiáng)。
綜合來(lái)看，全球疫情爆發(fā)后，各國(guó)陸續(xù)加強(qiáng)防控力度，貿(mào)易受到一定制約，繼續(xù)沖擊我國(guó)沿海經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，短期電煤消費(fèi)難有較大改觀，煤炭行業(yè)供需寬松格局持續(xù)，繼續(xù)向價(jià)格施壓。但考慮到持續(xù)下跌的煤價(jià)已跌破企業(yè)運(yùn)行成本，后續(xù)國(guó)家救市政策有望出臺(tái)。
國(guó)際國(guó)內(nèi)運(yùn)價(jià)回暖
受BCI大幅上行拉動(dòng)，本周期(2020年3月26日至2020年4月1日)波羅的海干散貨綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)止跌回升。4月1日，BDI報(bào)收624點(diǎn)，較上周同期上漲42點(diǎn)，漲幅7.22%。分子指數(shù)來(lái)看：波羅的海海岬型船舶運(yùn)價(jià)指數(shù)重回正值，報(bào)收219點(diǎn)，較上周同期增加382點(diǎn)。海岬型船舶日均獲利增加1996美元，報(bào)5899美元。較小型船舶中，超靈便型船舶運(yùn)價(jià)指數(shù)較上周同期增加63點(diǎn)至783點(diǎn)，漲幅8.75%。超靈便型船舶日均獲利增加566美元，報(bào)5714美元。
內(nèi)貿(mào)航運(yùn)方面，秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場(chǎng)發(fā)布的海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)(OCFI)顯示，本報(bào)告期(2020年3月25日至2020年3月31日)，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)震蕩平穩(wěn)運(yùn)行。截至3月31日，運(yùn)價(jià)指數(shù)收于501.58點(diǎn)，與3月24日相比，上行2.15點(diǎn)，環(huán)比上漲0.43%。具體到部分主要船型和航線，2020年3月31日與2020年3月24日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬(wàn)噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)報(bào)24.0元/噸，環(huán)比上行0.1元/噸;秦皇島至上海航線4-5萬(wàn)噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)上行0.1元/噸至14.3元/噸;秦皇島至江陰航線4-5萬(wàn)噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)報(bào)16.2元/噸，環(huán)比上行0.1元/噸。
近期沿海煤炭運(yùn)輸市場(chǎng)持續(xù)低迷運(yùn)行，貨盤、詢盤明顯不足，由于非煤市場(chǎng)分流部分運(yùn)力，船貨寬松格局有所改善，支撐運(yùn)價(jià)小幅上行。
