據(jù)知情人士透露，嘉能可(Glencore Plc)和托克(Trafigura Group)等頂級交易商近期已開始向美國市場運送銅，其中大部分貨物來自南美，同時也在探索從亞洲倉庫調(diào)運銅的可能性。盡管兩家公司發(fā)言人拒絕對此置評，但市場分析顯示，關(guān)稅威脅為交易商創(chuàng)造了顯著的套利機會。目前，美國銅價溢價高達每噸1300美元，而將銅運往美國的成本僅為每噸300美元或更低。

麥格理銀行大宗商品策略副總監(jiān)愛麗絲·福克斯指出，盡管套利機會誘人，但由于運輸時間較長，交易商可能面臨關(guān)稅實施的風(fēng)險。然而，特朗普政府依據(jù)《貿(mào)易擴張法》第232條展開的調(diào)查可能需要數(shù)月才能完成，這為交易商提供了一個窗口期，可以在不支付關(guān)稅的情況下將銅運往美國并鎖定利潤。

這一趨勢正在推高美國銅買家的成本，并擾亂全球貿(mào)易流動。如果中國需求回升，全球其他地區(qū)可能面臨銅庫存短缺的風(fēng)險。自上周五以來，亞洲倫敦金屬交易所倉庫的銅提取請求激增超過9.3萬噸，導(dǎo)致庫存出現(xiàn)自2013年以來最大的四天降幅。

通常，倫敦金屬交易所的亞洲倉庫是吸引銅進出中國的樞紐，但特朗普關(guān)稅提議引發(fā)的美國銅價飆升正吸引金屬離開中國。盡管特朗普政府可能需要近一年時間才能實施關(guān)稅，但迅速征稅的可能性仍使交易商面臨風(fēng)險。

套利交易通常會使全球金屬價格迅速恢復(fù)同步，但近期美國銅價的持續(xù)溢價反映了市場對特朗普關(guān)稅政策的不確定性。本月早些時候，紐約商品交易所銅價較倫敦金屬交易所價格溢價高達每噸1300美元，隨后收窄至600美元左右，但在特朗普宣布調(diào)查后再次擴大。

銅價波動也影響了其他金屬市場，黃金、白銀和鋁的價格相對于國際基準(zhǔn)均出現(xiàn)上漲，為交易商創(chuàng)造了套利機會。與此同時，美國制造商正面臨更高的成本。自特朗普提出關(guān)稅威脅以來，美國銅價平均比國際價格高出約8%。

盡管中國冶煉廠未被列入紐約商品交易所的合格交貨名單，且面臨10%的全面關(guān)稅，但至少一家中國冶煉廠已開始向倫敦金屬交易所亞洲倉庫運送精煉銅。隨著套利機會的出現(xiàn)，中國冶煉廠正在準(zhǔn)備將更多金屬運出，以利用這一窗口期。